As ações da Isa Energia (ISAE4) recuavam forte nesta quarta-feira (25), após a divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25). Às 11h34, as ações da companhia elétrica caíam 2,77%, a R$ 29,13.
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De forma geral, o Itaú BBA avalia que os resultados regulatórios da ISA Energia vieram em linha com as estimativas. O lucro líquido de R$ 483 milhões no trimestre, queda de 40% na comparação anual, em linha com a projeção de R$ 470 milhões. A retração foi explicada principalmente pelo resultado financeiro líquido mais fraco e por maior despesa com imposto de renda em relação ao 4T24.
A receita líquida, por sua vez, foi de R$ 1,12 bilhão, uma queda de 3% na comparação anual, explicada principalmente pela diminuição do componente financeiro da indenização da RBSE, após a resolução final da ANEEL em junho de 2025.
No lado dos custos, o com Pessoal, Material, Serviços e Outros (PMSO) recorrente controlável recuou 0,8% na comparação anual, ante inflação de 4,26% em 2025. O desempenho foi sustentado principalmente por menores despesas com materiais e pessoal.
Já a alavancagem medida por dívida líquida/EBITDA subiu para 3,63 vezes no trimestre, ante 3,44 vezes no 3T25 e 2,72 vezes no 4T24. O Itaú BBA projeta que a alavancagem continuará em trajetória de alta nos próximos anos, demorando mais para recuar devido ao capex relacionado aos lotes vencidos nos leilões recentes e ao capex orgânico planejado para reforços e melhorias.
O BBA manteve classificação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 31,51.
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Na avaliação da XP Investimentos, a Isa apresentou resultados operacionais em grande parte em linha com as expectativas do 4T25, explicados principalmente pela redução não recorrente das parcelas de ajuste (PA) e parcelas variáveis (PV) observada na receita da empresa durante o trimestre, enquanto as despesas com pessoal, material, serviços de terceiros e outras (PMSO) melhores do que o esperado contribuíram para compensar parcialmente a queda na receita.
Além disso, a XP destaca que o lucro líquido ficou abaixo das estimativas, principalmente devido à projeção de que o benefício fiscal diferido dos pagamentos de Juros sobre Capital Próprio (JCP) seria totalmente contabilizado no 4T25, enquanto a Isa já havia reconhecido parte desse benefício no 3T25.
O Morgan Stanley avalia que, embora ligeiramente acima da estimativa de consenso, o EBITDA ficou, em grande parte, em linha com o consenso do mercado. O banco manteve recomendação de underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda), com preço-alvo de R$ 22, devido ao perfil de risco-retorno pouco atrativo, com potenciais obstáculos a médio prazo.
Dividend yield de 6%
A companhia anunciou R$ 279,3 milhões em dividendos referentes a 2025, com pagamento previsto para 29 de abril. No ano passado, foram anunciadas duas distribuições de Juros sobre Capital Próprio, que somaram R$ 940 milhões. Com o novo anúncio, o total distribuído referente a 2025 alcança R$ 1,219 bilhão, o que implica dividend yield de aproximadamente 6% e payout de cerca de 75% do lucro líquido regulatório de 2025.
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