A fusão entre as varejistas Petz (PETZ3) e Cobasi caminha para um futuro promissor, mas o mercado tem sido conservador com as suas expectativas para as empresas. De maneira cautelosa, o J.P. Morgan atualizou para neutra as recomendações para as companhias.
Segundo o banco, o incremento com a sinergia da fusão, que pode ficar entre R$ 220 milhões e R$ 330 milhões de EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações), é promissor, podendo representar até 25% do EBTIDA da empresa resultante da fusão. Apesar desse potencial, os analistas acreditam que o mercado não deve precificar 100% dessas sinergias antes que elas, de fato, ocorram.
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Por causa da desconfiança do mercado, o banco decidiu manter uma recomendação neutra para as empresas, com uma projeção levemente maior que a anterior. Agora, o preço-alvo revisto para o final de 2026 está a R$ 5,50, em comparação aos R$ 5,25 previstos para o mesmo período em 2025.
O conservadorismo dos analistas é fruto, principalmente, dos riscos previstos para a execução e a forte competição representada pelos marketplaces virtuais. Para equilibrar riscos e potencial, o banco projeta cerca de 50% do ponto médio das sinergias, em torno de R$ 275 milhões.
O banco acredita que os ganhos devem chegar a 80% deste total em três anos — e completados em cinco anos. No cenário conservador, as sinergias podem apresentar entre 13% e 14% da operação combinada das empresas no futuro. Em uma previsão mais otimista, o valor chegaria aos 25%.
Apesar da cautela, as expectativas do mercado já estão sendo refletidas nas ações da Petz. Com a fusão, a companhia passará a representar 52,6% da nova empresa, a NewCo. Além disso, o pagamento da Cobasi para os acionistas da Petz está ajudando na valorização dos papéis.
De acordo com a análise do JP Morgan, os preços atuais das ações estão incorporando o valor das operações independentes das companhias, sem considerar as sinergias como um fator de valorização adicional.
Neste contexto, ainda, o banco calculou que as operações da Cobasi se tornaram ainda mais valiosas para a empresa, após melhorias entregues na rentabilidade.
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