O Bank of America (BofA) divulgou um relatório na última quinta-feira (21) estratégico sobre o desempenho e os rumos das empresas de software na América Latina após a divulgação dos balanços do primeiro trimestre de 2026 (1T26) de empresas como TOTVS (TOTS3), LWSA (LWSA3) e VTEX (NYSE: VTEX).
No documento, o banco aponta que os resultados do período foram amplamente positivos, com o faturamento avançando em linha com o ano anterior e a rentabilidade trazendo surpresas acima do esperado.
Além disso, eles ressaltam que a expansão das margens operacionais foi puxada por alavancagem operacional e pelas primeiras eficiências trazidas pelo uso de inteligência artificial (IA).
Apesar do cenário no curto prazo, o segmento passa por um movimento recente de cortes de recomendações devido ao ceticismo dos investidores sobre os desdobramentos de longo prazo da nova tecnologia.
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“A IA continua sendo o debate central em todo o setor de software, com crescentes preocupações em relação à sustentabilidade do crescimento de longo prazo das empresas de software, embora ainda não vejamos impactos nos resultados”, diz o relatório do banco.
O banco de investimentos reitera a recomendação de compra para TOTVS, VTEX e LWSA, apontando que a perspectiva de expansão nas margens deve dar sustentação ao crescimento dos lucros.
Apesar disso, o BofA revisou as estimativas e reduziu os preços-alvo das companhias para incorporar visões mais conservadoras ou fraquezas em divisões específicas.
O preço-alvo da LWSA passou de R$ 7 para R$ 6 por conta de expectativas de menor crescimento de receita no longo prazo decorrente da IA. Já a TOTVS teve o preço-alvo cortado de R$ 47 para R$ 44 para refletir os números do trimestre e receitas mais fracas nas frentes RD, Techfin e Linx.
Resultados da IA
As principais empresas apresentam abordagens distintas para lidar com a inovação tecnológica. A VTEX, por exemplo, tende a ir numa direção de redesenhar a plataforma e modelo operacional, segundo o BofA. “A VTEX está adotando uma abordagem mais transformacional, enquadrando a IA como um ciclo de reinvenção em todas as facetas”, diz o relatório.
Os analistas destacam que a TOTVS, que está em uma posição de liderança no setor, controle de dados proprietários e sistemas de missão crítica para focar em agentes e automação.
“A empresa enquadra a IA como uma oportunidade de monetização para sua base instalada”, diz o relatório. Correndo por outra trilha, a LWSA foca na eficiência da integração e direciona o valor para a infraestrutura e dados estruturados.
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Até o momento, os balanços mostram que a IA tem gerado retornos mais rápidos na redução de despesas do que na criação de novas linhas de faturamento. No 1T26, a margem Ebitda (Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) da TOTVS subiu 200 pontos-base na comparação anual.
Na LWSA, esse indicador teve alta de 470 pontos e a da VTEX, saltou 850 pontos. O corte de custos internos e a automação de programação foram denominadores comuns entre as três empresas.
“A monetização de IA está em estágios iniciais para o setor de software na América Latina, mas os ganhos de eficiência estão se tornando mais visíveis”, diz o relatório, sinalizando que novos produtos podem gerar receitas adicionais a partir do segundo semestre de 2026.
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